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208, 2018

Dernière ligne droite vers un haut de cycle, prenons sagement nos gains et offrons nous un peu de répis.

Dernière ligne droite vers un haut de cycle, prenons sagement nos gains et offrons nous un peu de répis. Ce n’est pas dans mon habitude de rédiger ce genre de billet mais la force des choses m’amène à vous partager mon point de vue en cette période caniculaire. Prenons 2 minutes (promis pas plus) pour faire un état des lieux général de la situation économique et des marchés financiers. Pourquoi ? Et bien simplement car en ce qui me concerne je compte bien surfer les prochaines semaines ou mois (voire quelques trimestres mais pas plus !) pour alléger mes positions exposées aux marchés (comptes de trading et contrats d’assurance vie en unités de compte). En effet il apparaît que 2018 se profile comme étant l’année du pic toutes catégories : record des marchés financiers, retour de la croissance, l’immobilier toujours positif après une année 2017 extraordinaire… Et c’est bien là qu’apparaissent les phénomènes de cycle tels qu’on les retrouve partout et de tous temps. Les marchés actions vont avoir tout le mal du monde à percer leur précédents plus hauts et ainsi continuer leur hausse quasi continue depuis maintenant 9 années consécutives (voir schéma ci dessous, +300% depuis le point bas de la “crise de 2008”). Pourquoi prendre nos gains à partir de maintenant me direz-vous ? Et bien tout simplement car à cette cadence les valeurs en bourse des sociétés qui composent l’indice américain S&P500 vont se retrouver complètement décorrélées des résultats qu’elles génèrent dans “l’économie réelle”. Et quand les prix des actions deviennent complètement aberrants quand on les compare avec les résultats des entreprises que se passe-t-til ? Non je vous vois venir. Les résultats d’entreprise ne pouvant pas exploser à la hausse d’un coup de baguette magique dans l’économie réelle ce sont bien les prix des actions qui vont redescendre de leur piédestal. Un graphique très représentatif de cette corrélation est tenu à jour par un professeur de la prestigieuse école de Yale, Mr Robert Schiller (voir article ici), prix Nobel d’économie en 2013 : Pour faire simple cette courbe indique le lien entre la valeur des actions et les résultats des entreprises tout en tenant compte de l’inflation. En synthèse : la dernière fois que ce ratio est monté aussi haut nous étions en route pour la bulle de l’internet. Même la crise de 2008 a été à ce jour dépassée à titre de comparaison. Les valeurs technologiques encore une fois ici tirent les indices vers le haut. Apple à ce jour vient d’approcher une valeur boursière de près de 1 000 milliards de dollars US. Et je ne vous parle pas des Google, Amazon, Netflix, Facebook qui à chaque éternuement font disparaître des milliards de dollars d’un coup sec des marchés financiers. Bref, vous voyez où je veux en venir… Du coup pour terminer et rester dans mon timing des 2 minutes de lecture annoncé en introduction j’aimerais vous [...]